Αν οι κύκλοι της αγοράς εξακολουθούν να έχουν σημασία, αυτός ο τρέχων θα μείνει στη μνήμη πολλών κρυπτονομισμάτων ως απογοήτευση. Bitcoin Μόνο με ανοδική κυριαρχία, αυτός ήταν ο κύκλος των θεσμικών επενδυτών που συσσωρεύουν Bitcoin. Για χρόνια, οι κρυπτονομισματικοί επενδυτές ήλπιζαν ότι οι θεσμοί θα «αγόραζαν τις τσάντες μας». Αλλά προς το παρόν, μόνο ο «Βασιλιάς BTC» έχει επωφεληθεί. Από το χαμηλό του σημείο, κάτω του 40%, η κυριαρχία της κεφαλαιοποίησης της αγοράς Bitcoin έναντι των υπόλοιπων αγορών κρυπτονομισμάτων βρίσκεται τώρα στο 65%. Οι εποχές που οι κρυπτονομισματικοί επενδυτές «κυνηγούσαν πολύτιμους λίθους» και κρατούσαν Altcoins που ανέβαιναν 10-100 φορές έχουν τελειώσει. Μεταξύ των «χαρακωμάτων κρυπτονομισμάτων» των εμπόρων memecoin που κυνηγούσαν memes με πολύ χαμηλή κεφαλαιοποίηση που μπορούν να ανέβουν πολλαπλάσιες και στη συνέχεια να επιστρέψουν στο 0 ακόμα πιο γρήγορα και του «Βασιλιάς BTC», δεν έχει πιάσει και πολύ από την υπόλοιπη αγορά προσφορά.
Η εικόνα είναι εντελώς διαφορετική από θεσμικής άποψης. Για πολλά funds, το Bitcoin αποτελεί πλέον μέρος μιας βασικής στρατηγικής για το θησαυροφυλάκιο. Οι συντάξεις και τα κληροδοτήματα μειώνονται μέσω της έκθεσης σε ETF. Ειδικά στις ΗΠΑ, οι κανονιστικές και νομικές προοπτικές βελτιώνονται ραγδαία υπό μια κυβέρνηση των ΗΠΑ που τάσσεται υπέρ των κρυπτονομισμάτων. Οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων όπως η BlackRock προωθούν το BTC ως μακροπρόθεσμο μέσο αποθήκευσης αξίας με χαμηλότερη συσχέτιση με τις μετοχές από ό,τι είχε προηγουμένως θεωρηθεί.
Στην πραγματικότητα, το θεσμικό FOMO Bitcoin επιταχύνεται ραγδαία. Η MicroStrategy του Michael Saylor αξιοποίησε τον ισολογισμό της για να δανειστεί κεφάλαια, να αγοράσει Bitcoin για το ταμείο της και στη συνέχεια να το ξεπλύνει και να το επαναλάβει. Η ισχυρή απόδοση της MicroStrategy, όπως ήταν αναμενόμενο, οδήγησε σε αντιγραφές. Αυτή την εβδομάδα, η GameStop ήταν η τελευταία, επιβεβαιώνοντας ότι είχε αγοράσει 4,710 BTC αξίας περίπου 513 εκατομμυρίων δολαρίων. Σε μια ένδειξη ότι τα χρήματα μπορεί να μην σταματούν εδώ, η SharpLink, μια εταιρεία μάρκετινγκ που βασίζεται στην απόδοση και εξυπηρετεί τις βιομηχανίες αθλητικών στοιχημάτων των ΗΠΑ και του παγκόσμιου iGaming, ξεκίνησε μια ιδιωτική τοποθέτηση 425 εκατομμυρίων δολαρίων για να συσσωρεύσει Ethereum στο ταμείο της.
Αφήνοντας στην άκρη το ερώτημα ποιος θα δάνειζε τόσα χρήματα σε μια εταιρεία αθλητικού μάρκετινγκ, παραμένουν άλλα φλέγοντα ερωτήματα. Θα οδηγήσει το Bitcoin σε ένα ακόμη παραβολικό ράλι; Θα οδηγήσουν τελικά οι αγορές ομολόγων Ethereum σε νέα ιστορικά υψηλά για το 2ο μεγαλύτερο κρυπτονόμισμα σε κεφαλαιοποίηση αγοράς; Και θα οδηγήσει αυτό σε ένα «πιο παραδοσιακό» ράλι Altcoin; Ίσως το πιο σημαντικό: πόσο βιώσιμη είναι η συσσώρευση ομολόγων MicroStrategy Treasury;
Όπως πάντα στις αγορές κρυπτονομισμάτων, η αναστοχαστικότητα είναι ισχυρή στην ανοδική πορεία, αλλά κρίσιμη στην καθοδική πορεία. Εάν η τιμή του BTC πέσει ποτέ κάτω από τη μέση τιμή αγοράς του Bitcoin και πλησιάσουν οι προθεσμίες μετακύλισης χρέους, θα καταλήξει η MicroStrategy να πουλήσει Bitcoin σε μια εκπτωτική πώληση; Το ιστορικό της αγοράς τείνει να συμφωνεί με τον νόμο του Murphy: συνήθως, ό,τι μπορεί να πάει στραβά στα κρυπτονομίσματα, τελικά πάει στραβά. Ίσως έρθει η μέρα που η άνοδος της κυριαρχίας του Bitcoin θα σταματήσει «με τον δύσκολο τρόπο».